摩根士丹利发布野心论述称，昨年动力上游业务保捏庄重，汇率变动基本对消油价着落。至于自然气价钱高涨及销售增长则撑捏上游业务的盈利成长。另外，下贱业务按年走弱的阐明一如预期，中国石油股份昨年的自然气业务阐明仍然是最佳。

就中石油而言。大摩下调上游业务的交易利润，以响应昨年第四季原油价钱疲弱的影响，同期也诊治布伦特原油预测假定。由于第四季国内真金不怕火油毛利率及化学品价差低于预期，故下调真金不怕火油与化学业务的盈利预测。相关词，该行上调自然气营运利润，以响应自然气发电、工业汽锅及农村地区煤改气的需求优于预期，以及自然气价钱调动导致的自然气利润率高于预期。举座而言，该即将中石油2024及2025年的盈利预测分裂下调2%及6%。大摩将中石油H股看法价由8.76港元下调至8.3港元，给以“增捏”评级。

就中国石油化工（00386）而言。大摩瞻望该公司将靠近比上游公司更高的盈利压力。在这次盈利预测中，该行防备到其功绩可能比之前预期还要差。故该行大幅下调对中石化的盈利预测，以响应下贱业务疲弱过程超出预期，以及昨年下贱业务可能出现的过错减损蚀本。大摩将中石化H股看法价由5.63港元下调至4.95港元，给以“与大市同步”评级。

就中国海洋石油（00883）而言。大摩下调其石油销售收入预测，以计划昨年第四季的油价疲弱成分，并诊治对2025/26财年的油价预测。另外，该即将中海油2024财年盈利预测下调4%；2025财年预测下调1%，同期将其H股看法价相应由21.8港元下调至20.7港元，给以“增捏”评级。尽管如斯，该行以为中海油仍具有雅致的收益后劲。

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